FIDC próprio: quando faz sentido, e quando é dinheiro jogado fora

Estruturar um Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) próprio é frequentemente apresentado como o ápice da maturidade financeira de uma operação. E, quando o porte é adequado, realmente é. O problema é que a maioria das empresas que ouve falar de FIDC não sabe em qual porte essa estrutura deixa de ser custo e passa a ser economia.

O custo de estruturação de um FIDC próprio no Brasil gira entre R$ 100 mil e R$ 300 mil, incluindo estruturação jurídica sob a Resolução CVM 175, contratação de administrador, gestor e custodiante, e auditoria inicial. Depois de estruturado, as taxas recorrentes de administração e gestão são calculadas sobre o patrimônio da classe e variam conforme a estrutura contratada, além de despesas específicas como auditoria e assessoria legal.

O piso de viabilidade que ninguém menciona

Aqui está o ponto que a maioria dos consultores omite: FIDC próprio só começa a fazer sentido econômico a partir de carteiras com volume mínimo de aproximadamente R$ 10 milhões por mês em direitos creditórios, com eficiência real a partir de R$ 20 milhões por mês. Abaixo disso, o custo fixo de estruturação e manutenção supera o spread capturado, e instrumentos mais simples como Debêntures ou CCB (Cédula de Crédito Bancário) entregam resultado equivalente com uma fração do investimento e da complexidade operacional.

O erro mais comum que vemos é a ordem invertida: empresas estruturam o FIDC primeiro e descobrem depois que o volume de direitos creditórios não sustenta a operação do fundo. A pergunta certa não é "quero ter meu próprio FIDC", é "meu volume de crédito financiado já ultrapassou o ponto em que estruturas de mercado deixam de ser competitivas".